传统需求淡季压力逐步凸显但N08904不锈钢管短期难以形成实质性供给收缩

    今日N08904不锈钢管市场整体偏弱运行，期货、现货价格都有小幅下滑。市场情绪转弱，投机需求降温，成交一般，N08904不锈钢管厂和大户继续挺价。

    回顾一周N08904不锈钢管市场，总体处于上涨格调，较上周价格有一定提升，不过，周五出现一定回落，这主要在于焦煤焦炭上游原料的下行，对N08904不锈钢管价格也产生了负面影响。

    本周国内焦炭市场迎来第一轮提降，炼焦煤价格同步走弱，成本支撑显著弱化。从资金面看，焦煤空头持仓集中度高于其他黑色品种，空头动能释放可能放大价格波动。从成本端看，炼焦煤供应稳定但下游采购意愿低迷，贸易商避险情绪浓厚，场地煤车稀疏，焦企煤库存明显累积，叠加线上竞拍价格大幅下挫，矿方被动持续降价以迎合市场，进一步加剧行业悲观预期。但是在供应端，尽管原料煤价格先行下跌推动焦企小幅提升焦炉开工率，但N08904不锈钢管市场早于周初已预期提降落地，终端放缓采购节奏导致焦炭销售边际减慢。

    中美关税政策松动带动N08904不锈钢管价格反弹，市场风险偏好短期升温，但季节性需求下滑预期（如地产用钢淡季）仍主导N08904不锈钢管厂原料采购策略，主流钢企对焦炭维持控量采购，同时中间商集港意愿平淡，港口成交清淡。综合来看，尽管宏观利好情绪阶段性释放，但焦炭供需结构趋向宽松的基本面未改，提降落地成为现实。

    另外，出口缓和的热炒情绪出现边际递减，尽管当前钢材出口因关税豁免期出现阶段性放量，但平均税率仍高于年前水平，且抢出口已持续两个季度。在全球总需求未见增长预期的背景下，此轮出口增量更多是订单前置的短期行为，强度与持续性存疑，难以对冲国内需求淡季压力。关于美方针对进口汽车、钢铝232关税和美方对进口药品发起232调查，商务部敦促美方尽快停止。

    下周N08904不锈钢管市场将进入“宏观情绪退潮”与“基本面压力兑现”的关键博弈期，行情或呈现震荡基调但不乏结构性机会。当前市场对中美关税缓和的乐观预期已部分消化，而6月传统需求淡季的现实压力逐步凸显，需要观察工地开工和减产预期的扰动。不过，当前N08904不锈钢管普遍有利润，短期难以形成实质性供给收缩。原料端重点看焦煤、焦炭是否继续走弱，拖累N08904不锈钢管价格。