不锈钢无缝管行情大概率仍是震荡 宜以波段思路对待、节奏重于方向

今日不锈钢无缝管市场报价混乱，多数市场维持平稳报价，但少数市场涨跌互现。自昨天不锈钢无缝管市场价小幅反弹之后，出货总体好转，但今日成交一般，部分商户依然不看好后市，反弹后趁机出货。

本周黑色系走完了一条典型的“下探—磨底—反抽”曲线。不锈钢无缝管市场信心跌至年内最差，压垮情绪的不只是内需，需求按季节规律走弱已经看得清楚。而供给端迟迟没有给出对应的收缩，不锈钢无缝管市场交易了两个多月的减产预期，样本高炉开工率降幅却非常有限；不锈钢无缝管厂盈利率被压，九成产能在边际亏损中，行业陷入囚徒困境。

但这轮反弹的成色要分清。原料是主线：煤焦在前期持续回调后估值有修复空间，蒙煤通关放量的炒作告一段落，不锈钢无缝管市场重新回到现实逻辑验证，叠加黑色商品久跌思涨，风险偏好回升，部分商户逢低布局。不锈钢无缝管厂铁矿石库存一直处于低位，随着这两天价格反弹，有不锈钢无缝管厂加大铁矿石补货力度，中品矿消耗较快。不过，盘面连续大幅减仓，说明空头在这一阶段选择兑现，下跌暂时告一段落；但减仓式上涨本身缺少新动能，资金撤退宣告的是阶段性结束，不是趋势的开始。

短期情绪阶段性回暖，矛盾却并未化解。不锈钢无缝管厂利润在本轮反弹中被进一步压缩，若煤焦继续走强，不锈钢无缝管厂大概率重新权衡复产节奏，甚至以控产、压减原料采购对冲成本，反过来限制原料上方空间，负反馈的链条并未拆掉。往后看，淡季情绪或在政策催化下阶段性修复，焦煤坑口在安全高压与稳产保供之间的拉锯，成本下移的斜率可能趋缓。操作上，这轮反弹宜定性为超跌后的估值修复，而非趋势反转。不锈钢无缝管行情大概率仍是震荡，宜以波段思路对待，节奏重于方向。