TP304不锈钢无缝管走势重新陷入焦灼 库存有阶段性加速下降预期

近期TP304不锈钢无缝管走势重新陷入焦灼，钢厂限产依然严格，开工和产量总体难有起色，而终端需求也进入停滞，唯一的市场焦点集中在库存之上。因为对春季需求抱有乐观预期，且对限产政策依然持有信心，贸易商囤货积极性比较好，冬储库存显著上升，TP304不锈钢无缝管现货价格因此也受到支撑。但目前库存快速上升，积聚的风险也不容忽视。

首先，环保限产依然严格环保限产依然对整体供应施加严格的限制。并且，2月华北部分地区雾霾天气仍然严重，限产再度收紧。而唐山市为了摘掉空气质量“倒十”的帽子，打算将限产进行“常态化”、“精准化”。供应收紧对TP304不锈钢无缝管价格形成进一步支撑，也强化了贸易商的信心。

其次，春季TP304不锈钢无缝管需求依然值得期待。“采暖季”钢厂环保限产要执行到3月15日或3月下旬，但与此对应，传统上，春季终端建筑用钢需求会在3月初开始复苏，这一时间窗口的错配，会造成3月上中旬TP304不锈钢无缝管供不应求的预期，这也是贸易商看好后市、积极冬储的一个主要原因。

不过，TP304不锈钢无缝管社会库存快速回升，风险也在积累。2017年TP304不锈钢无缝管库存最终快速去化，实则因为打击“地条钢”，导致4月后TP304不锈钢无缝管供求存在明显缺口。而今年虽然有近一个月的钢厂限产，需求复苏的错配期，但目前TP304不锈钢无缝管的库存积累水平理论上足可以弥补供求缺口。随后钢厂复产将带动供应明显回升，因此，在此预期下，TP304不锈钢无缝管价格上方依然面临巨大压力。

最后，地产投资在2017年末已出现明显回落，今年这种趋势仍将延续。伴随金融去杠杆，利率维持高位，多地购房贷款利率上调，因此，2018年商品房销售端不容乐观。而基建受到监管政策压制，也将有明显的走弱，尤其是政策对地方违规融资的检查严格，PPP项目库存面临清理整顿，基建投资将受到进一步打击。因此，地产基建投资的走弱也将拖累TP304不锈钢无缝管需求。

综上，不锈钢现货超市分析师认为，TP304不锈钢无缝管累库速度超出预期，预估至3月末，整体库存大概率增至与去年相当的偏高水平。虽然有年后终端需求恢复之初叠加限产，TP304不锈钢无缝管库存有阶段性加速下降预期，支撑较高和利润反弹，但3月下旬之后将面临复产压力，因此当前的TP304不锈钢无缝管库存压力更值得警惕。此外，终端投资增速放缓的长期风险，也不容忽视。