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如何理解TP316L不锈钢管高产量对供需、价格带来的影响?

时间:2018-10-23  来源:不锈钢现货超市网  作者:不锈钢现货超市
 

2018年以来,环保限产政策对不锈钢管价格的影响非常大,尤其是对TP316L不锈钢管产能利用率的压制极为明显。对于期货的价格走势,市场预期也随着政策的松、紧而大幅波动。国庆节前,TP316L不锈钢管市场对于政策放松预期较大,叠加宏观利空因素影响,螺纹钢期货从高位下跌。节后,市场价格开始企稳上涨, 尤其是焦炭价格表现极为强劲,大有开启新一轮涨势的预期。但是,数据并非如此利多。不禁要问,如此高的产量下,四季度TP316L不锈钢管价格能挺住吗?


疑问点:不锈钢材产量创近三年新高,TP316L不锈钢管产量增加尤为明显


受到国家环保限产政策的影响,2018年的高炉产能利用率同比大幅下降,但是生铁产量却明显增加。虽然环保限制了高炉的开工率,但是在高利润的情况下,钢厂可通过加入废钢和增加高品矿使用比例来增加产量。同样的生铁产量对应的铁矿需求量是同比例下降,因而对钢厂而言,单位高炉产能利用率对应的生铁产量增加是毋庸置疑的。


生铁产量的增加必然对应着TP316L不锈钢管产量的增加。从品种产能产线的投产情况来看,多家钢厂的产线投产。此外,电炉钢产能释放也在增加,产能利用率也创年度新高。


那么,对于近期如此高的产量,TP316L不锈钢管市场能否顺利消化呢?尤其是在宏观氛围偏空的情况下,若下游需求也疲软,那么TP316L不锈钢管价格该如何应对?如何理解TP316L不锈钢管高产量对供需、价格带来的影响?


1、库存绝对量处于低位显示今年供需关系总体是不错


虽然不锈钢品种的产量创出近三年新高,但是主要不锈钢材品种的库存总量数据来看却仍无明显增加,基本持平于往年同期,表明今年的供需关系还不差。总体来看,今年的供需关系还是不错,上半年供给压制,同时TP316L不锈钢管需求放量消化了春节后的高库存压力,下半年需求再次发力,使得库存同比并没有明显增加。


2、建材需求超预期释放验证下游赶工逻辑


全国主流贸易商建筑不锈钢材成交量持续高于往年同期。其中,最近的华东成交仍然超预期的强,南方成交继续恢复,虽然北方成交高位转差,但也基本处于往年正常水平。从了解的情况来看,10月份的建材需求不错,甚至11月份的需求都不会比10月份低。但是,TP316L不锈钢管的下游需求相对差些,尤其是出口订单有压力。


3、供需平衡指数给了直观的研究视角


根据各品种的供给和需求之间的关系,我们可以推算出周度的供需平衡情况。这里我们以TP316L不锈钢管为例,将供需模型和价格走势对比可以看出,周度供需平衡的拐点对于价格拐点有很好的提示作用。当数值处于零轴上方表明供不应求,价格维持上涨趋势;当数值处于零轴下方则表明供大于求,价格转弱概率较大;而当模型数值接近零轴附近时,则以震荡对待。


下面以今年节后的行情为例,举例说明如何将供需模型与TP316L不锈钢管价格走势相联系。2018年春节前,在低库存情况下的市场对于节后一致看好,贸易商也纷纷囤货以待节后的上涨。然而年后的数据显示,库存大幅增加,TP316L不锈钢管市场价格大幅下跌。供需模型数值首次从负值触及零轴附近,但随即掉头向下,表明现货并没有企稳。直到3月29日的供需模型数值直接上穿零轴到历史同期的高位,表明TP316L不锈钢管现货市场已经悄悄发生了明显的好转,期货也于这个时间点逐步震荡筑底。4月下旬的TP316L不锈钢管现货基本面最佳,随后逐渐转弱,且在5月中旬基本达到供需平衡的状态,TP316L不锈钢管现货基本面的多空转变与期货价格在4月底达到阶段性高点后震荡回调的走势相一致。


TP316L不锈钢管周度供需模型显示当前基本面仍偏多,且在正向持续扩大。这表明虽然TP316L不锈钢管的产量较前期明显增加,但是需求的增幅大于供给的增幅,导致库存继续下降,基本面依然较好,且处于继续好转的过程中。


当然,为了看更长周期的供需关系,我们可以用月度的供需平衡分析模型。月度供需模型显示,2018年10-12月的供需基本面环比走弱,且11月的基本面也同比弱于2017年11月。按照季节性规律,10月处于消费旺季,今年也不例外,TP316L不锈钢管依然维持着较高的需求强度,且预计这种需求强度能维持到11月中旬左右。但由于2017年11月的需求有赶工因素,因此今年11月的需求略低于去年同期。同时,从房地产相关数据来看,当前的施工面积累计同比增速持续增加,8月同比增长3.6%,数据上至今还未有拐点,房地产方面的需求得以维持。供给方面,预计11月的限产范围和强度大于10月,TP316L不锈钢管产量会环比减少,但仍高于2017年同期。


综合以上分析,我们知道虽然当下面临较高的TP316L不锈钢管产量,但是好在需求表现超预期,抵消了供给增加的压力,因此短期的市场没有太大的压力。只要现货库存没有累积,TP316L不锈钢管市场就很难持续深跌。


对于后期,由于环保限产力度低于预期,因此预计四季度的产量会高于去年,但从月度供需推算来看,除非需求端出现超预期下滑,否则TP316L不锈钢管供需关系(需求供给差)也比较难出现断崖式下滑。


当然,还有难以具体评估的因素在于,中美贸易摩擦带来的负面冲击以及房地产下滑带来的不利影响会在何时集中显现,对此我们需要密切跟踪观察,并对供需模型做出及时更新。

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