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铁矿石中期逢高沽空为主 库存结构性问题会有明显缓解

时间:2021-09-13  来源:不锈钢现货超市网  作者:不锈钢现货网
 

   在粗钢压减的背景下,铁矿石国内需求中期顶部已现,海外需求尽管会有部分增量,但不足以弥补国内需求减量。在高矿价刺激下,铁矿石供应逐步释放,库存结构性问题也会有明显缓解。


   自7月下旬以来,国内铁矿石价格进入单边下跌走势,这一趋势目前已经持续近40个交易日。铁矿石中期下行趋势已经确立,年底前或仍有进一步下跌空间。


   铁矿石中期需求或已见顶


   随着压减粗钢产量从预期转向现实,国内铁矿石中期需求见顶趋势进一步确立,7月份国内生铁产量同比下降8.9%,为连续三个月同比下降,且降幅进一步扩大。8月下旬一些地区出台的限产政策,则强化了压产进程提前的预期。6月份之后,铁矿石进口连续3个月同比下降从侧面验证了国内铁矿石需求见顶的结论。


   海外需求增量难抵国内减量


   今年以来,海外钢厂尽管也在逐步复产,但进程总体来说还是不及预期的。另外,今年以来海外生铁和粗钢产量的比值连续6个月下降,表明前期海外复产的钢厂多以电炉钢为主。


   高价刺激铁矿石供应释放


   铁矿石供应可以从发货量和新增产能两个角度来看。未来几个月的铁矿石发运速度也会有所提升,且四季度一般为传统的外矿发货旺季。


   新增产能方面,今年主流矿的增量主要在淡水河谷,全年计划复产和扩产4900万吨,其中下半年增产约3800万吨;澳洲两拓基本以产能置换为主,在产产能维持不变,2022年之后,基本以新增产能为主;在目前指数接近140美元/吨的情况下,非主流矿增产动能也较为充足。


   库存和结构性问题均有缓解


   在压减粗钢产量的预期下,国内下游钢厂持续去库。自7月下旬之后该数据连续6周下降,累计降幅1078.7万吨。而同期港口库存则持续回升,目前已经突破1.3亿吨,较6月初低点回升1010万吨,其间仅7月底到8月初,因压港问题库存出现三周小幅下降,预计年底前港口库存累积至1.4亿—1.5亿吨的概率较大。


   高品矿的结构性短缺问题有所缓解,8月底港口MNPJ库存回升至1251万吨,较月初回升118万吨。而下半年新增的产能也主要以中高品矿为主,淡水河谷的卡粉、巴混,FMG的WPF以及力拓的PB都有增加。同时,BHP的SouthFlank项目于今年5月正式投产,该矿区的铁矿石平均品位62.4%,这在一定程度上可以进一步缓解国内铁矿石结构性短缺问题。


   综合以上分析,在粗钢压减的背景下,铁矿石国内需求中期顶部已现,海外需求尽管会有部分增量,但不足以弥补国内需求减量。在高矿价刺激下,铁矿石供应逐步释放。港口库存年底前累积至1.4亿—1.5亿吨概率较大,库存结构性问题也会有明显缓解。铁矿石仍以逢高沽空为主。

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