资金偏紧限制施工节奏 不锈钢焊管需求季节性扩张动力不强

   国家统计局今日发布数据显示，8月份，固定资产投资、消费、工业生产等主要宏观指标继续回落，消费增速回落幅度较大，不锈钢焊管外需尚有韧性，出口增速再度走高。

   主要经济指标继续回落

   固定资产投资两年平均增速继续回落。制造业投资同比增长15.7%，两年平均增长3.3%，比1-7月加快0.2个百分点；房地产开发投资增长10.9%，两年平均增长7.7%，较1-7月回落0.3个百分点。

   受限产、缺芯等因素制约以及疫情影响，工业生产有所放缓。8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，两年平均增长5.4%，比7月回落0.2个百分点。其中，制造业增加值同比增长5.5%，较7月份明显回落，主要用钢产品表现分化，工业机器人、金属切削机床、发电设备产量同比较快增长，汽车产量同比明显下降。

   不锈钢焊管内需走弱 外需韧性尚在

   8月份，国内不锈钢焊管需求整体偏弱，房地产投资增速持续回落，基建投资增速明显下滑，制造业投资保持改善，但上行动力不强，受疫情散发影响，消费表现依然疲弱；外需韧性尚在，但制造业新出口订单指数已经连续四个月处于收缩区间，出口不确定性较大。

   总体来看，疫情反复及天气等外部因素影响下，宏观经济景气度下行，而从内生增长动力来看，疫情之后经济复苏的动能也在逐渐减弱。

   政策积极发力

   货币方面，7月份央行实施全面降准，由于房地产调控持续，疫情仍有影响，实体经济融资需求较弱，降准效应尚未显现，8月份金融数据普遍回落。央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度，增强信贷总量增长的稳定性。大宗商品价格仍在高位，PPI与CPI剪刀差持续扩大，不锈钢焊管中下游行业面临成本压力，预计将继续通过降准及结构性货币政策工具支持中小企业。

   财政方面，8月份以来专项债发行加快，适度超前进行基础设施建设，有关部门及地方积极推进强基础、利长远的重大项目，对于扩大有效投资将起到拉动作用。

   9月经济景气度或有回升

   随着疫情逐步得到的控制，9月份经济景气度环比或有提升。固定资产投资有望保持稳定增长，基建方面，政策发力意图明显，随着专项债发行加快，基建投资或温和回升；房地产先行指标中新开工持续转弱，商品房销售继续降温，房地产投资下行压力较大；受盈利恢复放缓且上下游利润分化、不锈钢焊管终端需求走弱等因素影响，制造业企业扩产较为谨慎，制造业投资预计缓慢修复。

   疫情好转，制约消费的场景因素逐步消除，就业保持稳定有利于支撑消费，但由于居民消费意愿不足，同时政策对消费的干预空间有限，消费快速向上的可能性不大。

   出口是后期经济运行中的不确定性变量，8月份出口增速回升，但先行指标持续回落，出口已处于顶部，仍需警惕出口变化对工业生产以及整体宏观经济的影响。

   钢需旺季恢复 但应谨慎预期

   建筑业进入施工旺季，且疫情对施工影响消除，建筑业商务活动和新订单指数均有所回升，基建投资或有反弹，房地产新开工未见好转，资金偏紧限制施工节奏，建筑业整体不锈钢焊管需求的季节性扩张动力不强。

   制造业领先指标持续回落，投资上行受限，制造业生产增速下行，汽车、工程机械等重要用钢行业产销不旺，制造业整体钢材需求扩张的动能趋弱，新兴领域如新能源汽车等为制造业用钢需求带来的增长点。